近期中国资产表现抢眼，上证指数不断攀升，继突破2024年“924”行情高点后，再度触及3700点的整数关口。指数抢眼，对市场的热度构成显著提振。

而对于这波行情，市场普遍的认知是流动性的水牛行情。中金认为，当前A股快速上涨可从金融周期视角理解，类似美日经历的"水牛"行情（流动性驱动）。